1日机构强推买入 6股极度低估的股票「机构大单买入的股票怎么样」

时间：2023-09-05 16:16:06来源：

上汽集团

大众中国H1利润-9%，略超预期

大众中国H1营业利润-9%，多举措缓解销量下滑对利润冲击

根据公司7月26日公告，2019年H1大众集团实现净利润71.68亿欧元，同比 8.4%，大众全球上半年批发销量534万台，同比-4.2%。上半年大众在中国区的营业利润21亿欧元，同比-9%，主要原因是中国区批发销量下滑。根据中汽协数据，2019年H1大众在中国区的销量为179万台，同比-10.6%，其中上汽大众批发销量92万台，同比-10%，一汽大众批发销量87万台，同比-11%。我们认为大众中国区的利润表现略超此前预期，可能通过降低成本、严控费用等措施缓解了销量下滑对利润的冲击。预计公司19-21年EPS2.64、2.83、3.02元，维持“买入”评级。

财务处理审慎，降本空间大，或缓冲销量下滑对利润冲击

我们认为由于国五去库存的原因，Q2车企都加大了折扣力度。上汽通用和上汽自主都存在较大幅度终端折扣，批发销量下滑加上终端折扣加大，市场一致认为上汽集团Q2盈利情况有一定压力。我们认为上汽有审慎的财务处理，具体体现为质保金费用计提比例较高、研发费用资本化比例远低于同行业。同时上汽集团作为较强势的主机厂，可以通过降低采购成本、销售费用、管理费用等方法缓解销量下滑和折扣加大对利润带来的压力。考虑到Q2终端折扣压力较大，我们预计公司Q2实现归母净利润约70亿，同比-25%左右，上半年归母净利润约同比-20%。

下半年上汽通用多款新车推出，销量有望改善

根据公司公告，2019H1，上汽集团批发销量同比-16.5%，其中上汽大众批发销量同比-10%，上汽通用批发销量同比-13%，上汽自主批发销量同比-13%，上汽通用五菱批发销量同比-30%。我们认为由于汽车需求下滑，上半年上汽新车型推出较少，豪华车价格下探挤压合资品牌市场等原因，上汽集团整体批发销量略弱于行业销量增速。展望下半年，上汽通用有雪佛兰创酷、昂科拉GX、凯迪拉克XT6等7款左右新车推出，有望缓解销量压力。考虑到上半年批发销量下滑超预期，我们预计全年上汽集团批发销量或同比-6%~-7%。

行业复苏渐临，未来催化剂多，维持“买入”评级

我们认为7~8月份是传统销售淡季，6月透支了部分需求，所以7、8月零售销量情况可能低迷。但随着“金九银十”来临，经销商在八月末有补库存需求，9月销量有望改善。若行业需求好转，公司估值有望提升。此外上汽奥迪和大众MEB工厂或将于2020年10月投产，上汽大众发力新能源，布局豪华车，未来发展令人期待。考虑到上半年批发销量下滑超预期，我们预计公司19-21年实现归母净利润309、331、353亿元(下调15.3%、14.1%、14.1%)，对应EPS2.64、2.83、3.02，可比公司2019年估值12倍，给予公司2019年11~12倍PE估值，调整目标价至29.04~31.68元。

万华化学

收购瑞典国际化工，有助提升全球竞争力；全球MDI行业供给有序，盈利继续向中枢回归

事件：万华化学发布关于下属公司收购ChematurTechnologiesAB(瑞典国际化工)100%股权的公告。上市公司境外全资下属公司万华化学(匈牙利)控股有限公司收购吉林市康乃尔投资集团有限公司和欧美能源技术有限公司持有的ChematurTechnologiesAB100%股份。本次收购为有条件收购，在交易对手方履行完成特定义务后，总收购金额约等值人民币9.25亿元。

维持“买入”的投资评级。瑞典国际化工主要从事技术研发、对外技术许可、与技术许可相关的工程设计、技术咨询服务等，拥有MDI、TDI、过氧化氢、生物化工等相关自有技术。本次收购有助于优化公司在欧洲的研发能力，促进和提升公司的全球行业竞争力。万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的全球性龙头企业。MDI为寡头垄断市场，新建装置难度大、周期长；万华依赖于持续研发攻关实现技术突破，有望在较短时间内实现80万吨级产能飞跃，并建设40万吨美国一体化工厂，巩固全球第一地位。公司C3/C4石化装置运行平稳，LPG贸易规模不断扩大；在建100万吨大乙烯装置有望协同强化聚氨酯板块优势，加深石化产业链布局。18年以来公司7万吨PC、30万吨TDI、8万吨PMMA等项目陆续投产，未来随着PC二期、SAP、合成香料、ADI、尼龙-12等多个新项目陆续落地，产品类别进一步多元化、产业链配套及布局进一步完善。19年初公司完成整体上市事宜，整合MDI等优质资产、改善治理结构；助力自身向全球聚氨酯龙头、中国重要烯烃及衍生物供应商等、新材料核心供应商高远目标大步迈进。我们维持公司2019~2021年EPS分别为3.99、4.28、4.77元的预测，维持“买入”的投资评级。

我们维持公司2019~2021年EPS分别为3.99、4.28、4.77元的预测，维持“买入”的投资评级。

烽火通信

稳中求进，突破在即

1、烽火通信是国际知名的信息通信网络产品与解决方案提供商，1999年成立，2001年上市；

2、公司控股股东为烽火科技集团，实际控制人为国资委，持股比例44.36%；

具体关系为，国资委100%控股中国信息通信科技集团有限公司(中国信科，2018年7月由武汉邮电科学研究院有限公司与电信科学技术研究院有限公司重组成立)，中国信科100%控股武汉邮电科学研究院有限公司(武汉邮科院)，并间接控股烽火科技集团(持股92.69%)，烽火科技集团控股烽火通信(持股44.36%)。

3、武汉邮科院与电信科研院重组，有线无线。烽火科技旗下有4家上市公司、1家主营无线业务(基站天线、室分等)的非上市公司虹信通信，电信科研院旗下有2家上市公司、1家主营无线主设备的非上市公司大唐移动。

我们认为，通信行业的基金持仓占比下降，既与上半年的华为美国管制实体名单事件有关，也与6月6日5G商用牌照发放有关。回顾4G周期，牌照发放后的2013Q4基金持仓占比也有过下降，原因是牌照发放意味着主题投资阶段结束，市场开始关注业绩兑现与应用落地，但这些需时间验证。而2018Q2，市场也因中兴事件持仓有过下降。但不论是从发牌后的表现，还是中兴事件之后的表现，通信行业基金持仓占比都呈现提升态势。尤其是2014Q1-2016Q3之间的通信行业基金持仓占比，最低接近2%，没有低于2013Q4，最高一度接近4%。因此，我们认为，随着通信行业个股业绩的逐步兑现，行业持仓仍将提升，意味着板块仍有投资机会。

1、我们预计公司2019-2020年归母净利润分别为9.96亿元、12.41亿元，对应PE分别为32X/26X；2、以上预测未考虑可转债转股后(规模30.88亿元)的摊薄影响，如果考虑摊薄则对应PE分别为35X/28X。基于基本面，结合行业趋势与市场动向，“增持”评级。

苏宁易购

2019H1业绩快报点评：全渠道、多场景持续推进，有望维持快速增长

投资建议：业绩符合预期，多品类全渠道全场景发展优势持续凸显，维持2019-2021年EPS预测0.54/0.24/0.33元，目标价17.46元，增持。

业绩符合预期。苏宁公告2019H1业绩快报，实现收入1346.18亿元，同比 21.63%，实现归母净利润21.39亿元，同比下降64.37%，主要系2018H1出售阿里股票56亿元投资收益影响。全渠道GMV1842.15亿元，同比 21.80%，线上GMV1121.5亿元，同比 26.98%，其中自营796.95亿元，同比 25.6%，第三方324.55亿元，同比 30.50%。

线下多场景持续推进，优势进一步巩固。截止2019H1，有54家苏宁易购广场( 1)，零售云店5108家(直营店1746家，加盟店3362家)，家电3C家居生活专业店2,110家(云店446家，常规店1642家，县镇店22家)，红孩子172家( 15)。受到经济环境影响，家电3C家居生活专业店可比店销售收入同比下降5.66%，零售云直营店同比下降6.27%，红孩子同比增长16.84%。

线上聚焦社交运营，物流、金融基础设施进一步完善。公司强化苏宁拼购、苏宁推客、苏小团等运营产品的创新，截止2019H1公司零售体系注册会员数量4.42亿。截止2019H1苏宁物流及天天快递拥有仓储及相关配套总面积1,090万平方米，快递网点24,615个。2019H1消费金融业务投放额同比 100% ，供应链金融业务投放额同比 41.3%，支付用户交易笔数同比 31%，其中线下移动支付业务同比 231%。

投资建议：业绩符合预期，多品类全渠道全场景发展优势持续凸显，维持2019-2021年EPS预测0.54/0.24/0.33元，目标价17.46元，增持。

分众传媒

中期业绩持续承压，静待宏观环境变化带来的收入端改善

事件描述

公司发布2019年中期业绩快报，实现营业收入57.17亿元，同比下降19.59%，实现归母净利润7.76亿元，同比下降76.82%，利润位于预告区间下限。

事件评论

受宏观环境、扩屏成本及应收账款的影响，公司业绩持续下滑。1)宏观环境：19年上半年广告市场持续承压，根据CTR数据，19H1广告刊例花费仍为负增长，但19Q2下降幅度有所收窄，同时叠加618的催化，二季度广告环境环比出现改善，公司Q2收入31亿，环比增长19%；2)扩屏成本：18年公司启动新一轮扩屏，带动媒体资源租金、设备折旧、人工成本等大幅增长，19年上半年公司以优化点位为主，整体点位数量增长趋于谨慎(19Q1总点位数275.5万，单季度仅增长9.3万，预计二季度点位数量变动幅度较小)；3)应收计提：受宏观环境影响，客户回款速度普遍放慢，导致账龄结构恶化，公司的信用减值损失的计提和拨备也相应增加。

公司客户结构大幅调整，互联网广告主投放失速，日用消费品客户比重显著提升。1)受一级市场融资环境影响，19年上半年互联网广告主投放量大幅缩减，广告收入占比预计显著下滑；2)公司积极开拓日用消费品客户，预计上半年消费品客户比重大幅提升，其中食品类客户(妙可蓝多、良品铺子等)投放稳定，白酒类客户投放预算预计稳健增长，服装类、化妆品类客户受益于低基数有望拓展新增量。

长期我们仍看好宏观环境改善带来的业务成长性。

经济复苏有望带动广告主投放需求增加，一二线城市较大消费潜力叠加三四线城市消费能力提升，新点位创收公司有望迎来业绩释放。此外，阿里为公司的数据加持有望拓宽公司的客户覆盖面，提升收入空间。

盈利预测：

公司短期业绩承压但长期建议关注由宏观环境变化带来的收入端边际改善，根据19年上半年的业绩快报，我们下调业绩预测，预计19/20/21年归母净利润分别为22.19/30.27/41.12亿元，EPS分别为0.15/0.21/0.28元/股，对应PE32X/23X/17X。

风险提示：1.宏观经济低迷影响广告主投放需求；

2.行业竞争加剧。

盈利预测：公司短期业绩承压但长期建议关注由宏观环境变化带来的收入端边际改善，根据19年上半年的业绩快报，我们下调业绩预测，预计19/20/21年归母净利润分别为22.19/30.27/41.12亿元，EPS分别为0.15/0.21/0.28元/股，对应PE32X/23X/17X。

银轮股份

中报快报点评：优质热管理龙头，车市下滑方知可贵

车市下行压力骤增，业绩表现超预期。2019年上半年实现销售收入26.95亿，同比增长2.65%；归母净利润2.02亿，同比下降0.22%。

分季度来看，Q2归母净利润环比Q1及同比2018Q2基本持平，难能可贵。公司业绩增速远超行业主要系(1)产品品类拓展，核心客户配套产品增加；(2)重卡及工程机械配套稳定增长。

乘用车客户拓展步入收获期。公司近年来收获多个合作伙伴，如通用全球、雷诺、沃尔沃等，为未来贡献新的增长空间。同时，依托现有的海外布局及客户关系，公司积极开拓北美和欧洲市场，热管理全球龙头蓄势待发。在配套产品方面也有提升，从单一油冷器拓展至中冷器及前端模块等，单车价值倍增。