比亚迪停产燃油车「丰田停售燃油车」

4月27日晚，比亚迪发布了2022年一季度财报。财报显示，比亚迪一季度营收66.82亿元。同比增长63.02%；归属于上市公司股东的净利润达到8.08亿元，同比增长240.59%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润达5.14亿元，实现由负转正。其中，当期获得的政府补贴为1.93亿元。

比亚迪产销快报显示，一季度新车（含燃油车）累计销量为291,378辆，同比增长179.78%。其中，新能源车销量为286,329辆，同比暴增422.97%。具体到来看，插电混动车型销量增速明显，销量与纯电车型不相上下，插混和纯电一季度销量分别为141514辆和143,223辆，分别同比增长857.40%和271.05%。

值得注意的是，作为比亚迪宣布停产的首月，3月比亚迪新能源车销量达104,878辆，同比增长156.95%，同比暴增333.05%，以超特斯拉近4万辆的成绩位居新能源车销量榜首。而乘联会数据显示，3月份比亚迪新能源车销量市占率为23.2%，远高于特斯拉的14.8%和上汽通用五菱的10.5%。

新能源车销量带动比亚迪整体营收增长，但是在原材料成本上涨的情况下，比亚迪毛利率出现了微降。财报显示，一季度比亚迪毛利率为12.4%，同比下滑0.19个百分点，环比下滑0.7个百分点。其中，汽车及电池板块毛利率为15.6%，同比下滑2.83%；比亚迪电子毛利率跌至5.5%。比亚迪业绩预告中表示，一季度因手机部件及组装业务方面，受行业需求疲弱影响，导致产能利用率偏低，该业务板块盈利受压，拉低了盈利能力。

实际上，比亚迪毛利率自去年起就开始下滑，2020年毛利率为19.4%，2021年骤降至13.02%。一季度则基本维持了去年的毛利率水平。但是不少证券公司认为，在汽车业总体环境下，比亚迪的下滑相对有限，优于行业整体表现。

尽管销量很大，但比亚迪的利润还是比较低。在拿下中国电动车销量冠军之后，比亚迪经常被拿来与特斯拉做对比，后者已经成为电动车领域的标杆。而特斯拉一季度营收为188亿美元（约合人民币1239亿元），同比增长81%；净利润33.18亿美元（约合人民币219亿元），同比增长658%；汽车业务毛利率达32.9%，远高于市场预期的28.4%。

不过在一季度，比亚迪的净利率也小幅回升。一季度比亚迪净利率为1.36%，环比增长了0.41个百分点，同比增加了0.11个百分点。但是较其2009年创的9.92%净利率巅峰还存在较大差距。有业内人士认为，停产售价较低的燃油车有助于比亚迪利润水平的提升，但这带来的影响将在二季度业绩上表现出来。

数据显示，一季度比亚迪单车价格为15.8万元。一季度秦plus、海豚等低价车型销量占比快速提升，对比亚迪的销量结构造成影响。比亚迪一季度单车净利润上涨至2400元。华西证券认为，这主要是因为在比亚迪规模效应下，单车成本迅速下降，对冲了成本上涨及补贴退坡的影响。在1月和3月，比亚迪分别以补贴退坡和原材料价格上涨为由进行了两次调价。按照整体交付期2-3月来计算，这两次加价带来的单车价格提升和盈利能力提升也将在二季度财报中体现出来。

不过，比亚迪的营业成本也在不断攀升。财报显示，一季度，比亚迪营业成本为585.38亿元，同比增长63.38%，与营业收入增速基本持平。在三费支出方面，比亚迪一季度销售和管理费用分别为19.78亿元和17.02亿元，分别同比增长58.58%和46.38%。研发方面，比亚迪一季度投入为23.61亿元，同比增长93.34%，投入增速明显高于营收增速。官方解释，研发投入增加是由于职工薪酬、物料消耗增加所致。

中信证券预计，随着后续碳酸铁锂叠加及车型涨价带来的弹性利润，叠加比亚迪订单强劲放量，预计后续季度净利润表现将持续向好。华西证券指出，依托DM-i及E3.0两大平台，比亚迪的车型迭代速度和爆款车型概率显著提升，比亚迪将迎来销量增长和规模效应驱动业绩的拐点，预计2022年比亚迪营收将达3147.4亿元，归母净利润将达到74.6亿元。

按照规划，比亚迪2022 年公司目标销量150万辆，冲击200万辆，就一季度销量数据来看，比亚迪已完成150万辆目标的19%，200万辆目标的15%。随着海豹、宋Pro DMi、宋 MAX DMi、汉DMi、驱逐舰05、腾势D9等车型的上市和亮相，比亚迪王朝网、海洋网、腾势和高端四大系列将逐步成型，无论是销量还是品牌溢价能力将显著提升。

有意思的是，在比亚迪财报发布后，A股和港股出现了一跌一涨的情况。截至4月28日收盘，比亚迪（002594.SZ）下降1.29%，报231.98元/股，市值为6753亿元；比亚迪股份（1211.HK）上涨0.89%，报226港元/股，市值为6579亿港元。