比亚迪汽车市值「市值跌了的去哪里了」

2月，被高位追捧的比亚迪，市值已“跌”出一个吉利汽车。

据《每日经济新闻》统计，今年2月，国内27家整车厂商里仅有14家企业市值上升，市值总量缩水超3400亿元。

另外，曾被资本“宠爱”的新能源赛道也出现逆转，集体遭遇“滑铁卢”。特斯拉、蔚来汽车、小鹏汽车及理想汽车市值总计蒸发约1481亿美元。

实际上，自开年以来，沪深股市便迎来一轮风格转换，新能源汽车、有色冶炼、医美概念、银行等板块均出现集体下挫，国内整车企业市值同样受到较重冲击。

具体来看，比亚迪的市值减量最大，截止发稿，比亚迪每股报211.4元，总市值6048.46亿元。要知道，自年后开盘以来，比亚迪已经历6连跌，股价也随之一路走低，市值最低点曾至5644亿元，累计跌幅达26.1%，相比市值最高时破7800亿元的市值，缩水幅度达2100多亿元。

不过，这并不妨碍比亚迪稳坐国内车企市值第一的宝位，截止美东时间3月1日16时，蔚来汽车总市值为777.57亿美元（折合人民币约5031.2亿元）。截止北京时间3月2日16时，恒大汽车市值为4731.03亿港元（折合人民币约3946.6亿元），前三位依旧是比亚迪、蔚来汽车及恒大汽车。

跌幅最大的比亚迪，却刚被资本市场“宠幸”过。

2月17日晚，高瓴资本斥资两亿美金参与了比亚迪最新一轮定向增发股票的购买。此前，高瓴资本在2020年第四季度清仓了新势力蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车的美股，并在今年一季度买上比亚迪这张“车票”。

高位受捧还要归于其新能源产业链的完整性，已经形成产业生态闭环。

比如在上游，10年前比亚迪就出资2.01亿元收购了西藏扎布耶锂业18%的股权，拥有稳定的锂矿资源。

中游方面，比亚迪自主研发了IGBT、电池、电机、电控等新能源汽车核心零部件，并在电池方面取得重大突破，2020年3月推出了密度大、更稳定、更安全的刀片型磷酸铁锂电池。

此前有业内人士表示，比亚迪推出刀片电池，将在电池安全性和实用性两个方面进一步威胁到以三元锂电池为主打产品的宁德时代。

在下游，比亚迪则可以独立完成新能源汽车的整车研发制造，相比起新势力造车， 其在新能源领域拥有更加稳定可靠的产业链生态。

不过，高估值背后的市场表现却不及预期。

除电池业务外，比亚迪其它业务营收不是处在增长减缓就是负增长中。

在眼下智能手机出货量整体下滑的大环境下，手机制造业务增速减缓。根据电子制造服务研究机构MMI发布的2020年全球50大电子制造服务商代工厂榜单显示，富士康排在首位，比亚迪仅位列第八。

公开数据显示，2018-2019年，比亚迪手机零部件及组装业务营收分别为422.3亿元及533.8亿元，而2020年年中报数据显示，上半年其营收为233.8亿元，同比增长率仅为0.24%。

即便是被众多资本看好的新能源汽车行业，比亚迪的表现也并不出众。

整车业务方面，其汽车销量已连续两年出现下滑。2020年比亚迪累计销量约为42.70万辆，同比下降7.46%。其中，新能源汽车销量为18.97万辆，同比下降17.35%，不到总销量的一半。

比亚迪继2019年被特斯拉抢走全球新能源销冠头衔后，双方的差距正越拉越大。数据显示，2020年特斯拉全年累计销量为49.95万辆，再夺2020年新能源汽车全球销冠。

动力电池方面，“一哥”比亚迪在2017年被宁德时代超过后，在2020年，又被日本松下超越，此外，其身后还面临着国产厂商国轩高科等竞争厂商的步步紧逼。

根据SNE Research 发布的数据，在2020年全球动力电池装机量榜单中，宁德时代以34GWh排名第一，LG化学和松下分据二、三位，而比亚迪仅仅排在第四位。其在国内市场的市占率也从2017年的17.65%跌至现在的14.9%。根据SNE Research之前的预测，比亚迪在2021年的市占率将会再下跌一个百分点。

三大核心业务均不具备明显优势，比亚迪还有机会冲击万亿市值么？

答案是大有可能。比如针对品牌力不足的问题，比亚迪已率先行动。有消息称，比亚迪汽车将推新能源高端品牌，首款车型或定名“海豚”，预计2022年正式上市，并将基于EV2.0平台打造，并建立独立的经销网络，原比亚迪汽车销售公司总经理赵长江被调任至高端品牌负责筹建工作。

比亚迪方面对此表示：“此次调整将更有利于比亚迪汽车在品牌建设、产品规划及营销、客户体验等方面的全方位提升，与伙伴和用户共建更具价值的汽车品牌，匹配未来3-5年发展需要。”

在业内看来，品牌力不足一直都是外界诟病比亚迪的重点之一，此前推出的新Logo和冲击高端市场都是为了改变这一局面，并加强年轻消费者对于品牌的认可。要知道，同为自主车企的长城和吉利，均已涉足高端市场并取得相应成就，比亚迪必须迎头赶上。

另外，在电池业务方面比亚迪也有了新进展。天眼查数据显示，1月4日比亚迪成立电池研究新公司。据悉，其研发固态电池最早于2021年进行量产，可能将于2022年装车。之所以快速推出新电池技术，也是迫于目前行业内的巨大竞争压力，除宁德时代外，特斯拉、蔚来等新能源车企也都推出了相应的新电池技术。

值得注意的是，去年年底，比亚迪还宣布了董事会已审议通过半导体拆分上市的事项。据光大证券分析，比亚迪在半导体业务上开始发力，就是想在原有业务遭遇困境的现状上，寻找新的增长点。

在后续技术和产品上，随着搭载DM-i超级混动系统的比亚迪全系王朝插混乘用车陆续上市，有望借助比亚迪一贯的高性能及比同级别燃油车更高的性价比优势实现销量的快速增长，加速对燃油车的替代，并进一步抢占燃油车市场份额。

另外，基于比亚迪旗舰纯电轿车“汉”月销量持续高涨，电子基本面持续向好等显性优势，中信证券给予比亚迪的目标市值为9300亿元，A、H股目标价分别341元/股、411港元/股，维持公司（A H股）“买入”评级。

眼下，比亚迪的多元化业务困难不少，想要保持自身优势的前提，仍要专注于新能源赛车道，解决现有问题。说至此，不由让人想起巴菲特投资比亚迪时问王传福的一个问题，即如何保持公司的竞争优势，彼时，王传福回答是：“我们从不停歇”。

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