比亚迪电动汽车市场份额「江苏季后赛出现曙光」

时间：2023-06-29 12:16:29来源：

比亚迪股份 $01211.HK 将于2022年10月28日（周五）晚间公布2022年第三季度综合业绩。据彭博分析师预期，比亚迪股份2022年Q3营收为1185.15亿元，调整后净利润为55.46亿元，调整后EPS为1.77元。近期共33位分析师给出“买入”评级，目标价358.76港元。

来源：彭博

10月17日晚上，比亚迪 $01211.HK 公布了今年三季度的业绩预告，预计今年前三季度比亚迪的净利润达到91亿元-95亿元，同比增长272.48%-288.85%。其中，公司第三季度单季度的净利润预计达到55.05亿元-59.05亿元，同比增长333.60%-365.11%，环比增长97.5%-111.87%。业绩预喜发布后，10月18日，比亚迪高开高走，股价大涨6%。

对于业绩大幅增长的原因，比亚迪表示，2022年第三季度，新能源汽车行业继续加速上行。集团新能源汽车销量保持强劲增长，持续创下历史新高，市场占有率遥遥领先并持续强化，同比和环比均实现大幅增长，推动盈利大幅改善，有效地缓解了上游原材料价格上涨带来的盈利压力。手机部件及组装业务方面，消费电子行业需求依旧疲弱，但集团得益于成本控制能力提升及产品结构调整，盈利能力有所改善。

值得注意的是，就在10月17日比亚迪刚刚披露业绩预报后，10月18日，据港交所文件，全球最大资管机构贝莱德对比亚迪股份H股的持股比例从6.21%降至5.85%。对此，比亚迪方面回应：“公司曾尝试与股东沟通，但并未了解到任何实质性的信息，减持是股东的自由选择。截至发稿，比亚迪股份报174.00港元，年内跌超20%。

行情来源：华盛证券

究竟比亚迪Q3会交出什么样的答卷？在当下股市整体趋弱的背景下，财报能否成为比亚迪趋势向上的助力呢？

机构减持并不意味巅峰期已过

8月以来巴菲特减持比亚迪 $01211.HK 的交易引来了市场热议。对此，财通证券在研报中表示，回顾过去二十年巴菲特交易：

1)巴菲特重仓“新旧能源”，是长期看好能源转型的时代政经主题；

2)巴菲特围绕着“新旧能源”仓位切换，更多反映其个股审美，“不适合”并非“不优秀”，例如 2016 年被巴菲特减仓的沃尔玛(ROE 回落)和宝洁公司(PB 大幅上升)，后续股价依然实现大幅上涨。

巴菲特的重仓股特征是护城河深(ROE 稳定在 15%左右)、安全边际足(PE往往在 20倍左右)。而买入比亚迪是巴菲特持仓中较为另类的一项投资，是少有的、对于爆发成长性行业的投资，表明其对于新能源行业的长期看好。减持是在公司大幅上涨后的部分盈利兑现，符合其自身投资框架和个股审美。

汽车业绩加速兑现，多产品矩阵纵深布局

销量持续创新高，市占率达到约30%

2022年前9个月，比亚迪 $01211.HK 新能源车销量约118万辆（前三季度电车销量分别为28.5/35.5/53.9万辆），同比增长249.56%，其中，9月单月销量为20.13万辆。前三季度及9月单月均创了纪录。根据乘联会的数据，9月新能源乘用车批发销量为67.5 万辆，公司市占率约为30%。

产能逐步释放，单车盈利再创新高

公司目前已经形成DMi及E3.0两大平台，以及王朝、海洋、腾势为代表的三大核心系列产品，未来有望推出更高端品牌。现有王朝网中，包括20-30万高端车型汉、唐，10-20万车型秦、宋、元，海洋网包括20-30万高端车型海豹，10万级车型海豚，随着未来高端品牌落地，公司有望实现十万-百万级别车型全面覆盖，带动公司销量及品牌力持续提升。

比亚迪在2022年2月1日和3月16日对旗下新能源车型进行了两次涨价，总体涨幅7000-16000元，4月针对部分网约车，进一步提价传导成本压力，Q3交付更多涨价后的车型，且销量高增提升产能利用率，规模效应显著，Q3汽车板块盈利大幅提升，东吴证券预计单车盈利约1万元左右。

该行预计Q4仍有小幅提升空间，全年单车利润约7000元，同增近2倍，释放盈利弹性。23年虽然存在补贴退坡风险，但公司规模化降本空间大，预计单车利润仍可维持1万元。

海外市场加速推进，电车龙头剑指全球

9月28日，比亚迪 $01211.HK 召开线上发布会，宣布面向欧洲多国发布唐、汉、元 PLUS 三款车型，同时公布三款车在德国预售价格，唐、汉为 7.2 万欧元，元 PLUS 为 3.8 万欧元，定价显著高于国内。

10月17日，比亚迪携唐、汉、元PLUS（当地车型名为BYDATTO3）三款电动车型亮相巴黎车展。比亚迪全球战略合作伙伴壳牌参与发布会，双方共同宣布将为比亚迪欧洲车主提供更优质的充电体验，包括向车主开放欧洲境内约30万个壳牌充电桩使用权。目前，比亚迪新能源汽车足迹遍布全球70多个国家和地区，超过400座城市，累计服务超过260万名车主。

机构观点

美银：维持比亚迪股份 $01211.HK “买入”评级目标价461港元

美银证券表示，比亚迪第三季盈利预告胜预期，撇除一次性项目（主要为来自美元兑人民币升值汇兑收益），盈利应上升879%至1015%，达51亿元至58亿。首三季盈利按年升272%至289%，达到91亿元至95亿元，占该行全年预测81%至85%。该行看好比亚迪不断增长的电动汽车销量和毛利率前景改善，维持买入评级，目标价461港元。

小摩：予比亚迪股份 $01211.HK 目标价275港元评级“增持”

摩根大通发表报告指出，比亚迪发布第三季盈喜，远超过该行及市场预期，公司料首九个月纯利介乎91亿至95亿元，按年飙升2.72至2.89倍，并高过该行对其全年预测的84亿元及市场预期的90亿元。该行认为，比亚迪第三季业绩强劲，相信主要由于季内新能源汽车销量达53.9万辆创新高，按年增长1.68倍，按季增长52%；产品组合更好；电池业务及手机外壳业务的成本控制。公司第四季的新能源车销量有望再创新高，该行料比亚迪第四季及之后的盈利动力继续强劲。该行对其目标价275港元，评级增持。

花旗：维持比亚迪股份 $01211.HK “买入”评级目标价640港元

花旗发布研究报告称，维持比亚迪股份(01211)“买入”评级，第3季盈喜胜于预期，预计市场对此反应积极，目标价640港元，属行业首选。据数据显示，这是分析师给出的最高目标价。

报告中称，公司第3季盈利胜预期，受惠于新能源汽车销量强劲和产品组合改善。另第3季初步盈利按季增速快于销量增速约2倍，令人鼓舞。比亚迪较早前发盈喜，预测第3季纯利为55-59亿元，同比升3.34-3.65倍，每股盈利1.89-2.03元，扣除非经常性损益之纯利为50.7-57.7亿元，升约8.79-10.15倍。