央行全面降准对市场有何影响「央行全面降准对市场有何影响」

#11月财经新势力#

铁矿 | 钢材 |焦炭 | 镍及不锈钢 | 铜 | 锌 | 铝 | 贵金属 | 沥青 | 原油 | 燃料油 | 纸浆 | 天然橡胶及20号胶 | 塑料 | 甲醇 | 尿素 | 煤炭 | PVC | PTA | PP | PF | MEG | EB | 液化气

尉俊毅

投资咨询从业证号：Z0018233

铁矿

【交易策略】

上周五铁矿价格大幅拉升，在地产政策进一步放开影响下市场情绪持续好转。基本面来看，供应端主流矿发运平稳，非主流矿发运难以好转，供应端整体收缩预期较强。需求端下游钢材需求维持平稳，终端需求韧性较好，进口铁矿总库存持续低位对价格存较强的支撑。在市场经历悲观预期修复和地产放松政策逐步好转后，市场对后市铁矿的信心明显好转。后市来看，当前铁矿市场分歧非常大，现阶段主力高持仓高成交，短期资金博弈加剧，盘面价格预计呈现宽幅震荡。套利方面，近期铁矿跨期1/5价差有所修复，从近期市场情绪和资金来看短期价差仍存回升动力。

交易策略：短期波动性较大，可以考虑1/5正套。

【相关价格】

青岛港PB粉现货750（ 21），折标准品789；超特粉现货614（ 10），折标准品836；卡粉现货835（ 15），折标准品786；最优交割品为卡粉，折标准品786，折厂库774，主力合约厂库基差16。

【重要资讯】

1、中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000亿元。

2、国家统计局：1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额69768.2亿元，同比下降3.0%。降幅较1~9月份扩大0.7个百分点，为2020年9月以来最低。其中，1-10月份，黑色金属冶炼和压延加工业同比下降92.7%。

3、深圳年内第四轮土拍落下帷幕，收金97亿元。加上今年前三次出让的地块，年内深圳市共出让涉宅用地34宗，成交总金额736亿元，同比下降23.25%。据乘联会初步推算，11月狭义乘用车零售销量预计186万辆，同比增长2.4%，环比增长0.9%；其中新能源车零售销量预计60万辆，同比增长58.5%，环比增长8.2%，渗透率32.3%。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

钢材

【交易策略】

国内疫情加重，短期05价格承压，同时3700以上面临产业套保压力。现货方面，现货仍缺乏上行驱动，基差表现弱势。由于疫情管控预期变化，05合约将同时受到国内疫情扩散冲击以及12月中央经济会议以及两会政策利多因素扰动，悲观时或是最佳多配点。本期247样本铁水产量继续下滑2.29万吨至222.56万吨，铁矿疏港持续回落，钢厂仍未开启原料补库。本期钢联数据显示，螺纹减产，但场内库存累库，社库去库放缓；热卷减产，去库水平环比前一周微降，华东需求有走弱迹象。

单边：操作上建议逢回调做多05/10合约成材，风险点：预期坍塌，需求证伪，供给过剩等。

套利：逢高做空卷螺差，风险点：螺纹供给超预期回升，热卷供给超预期回落等。

期权：逢低买入螺纹05海鸥看涨。

【现货价格】

现货：上周末，唐山普碳方坯出厂价格累计上涨20元，报3560元/吨。

【重要资讯】

1、11月27日0-12时，深圳新增31例阳性病例，并倡导下周一至周五，广大企业、单位员工及市民居家办公。

2、上海：11月29日起，进入上海市餐饮服务（含酒吧）、购物中心（含百货店）、超市卖场、菜市场、美容美发、洗（足）浴等商业场所的消费者，须持有48小时内核酸检测阴性证明。

3、广东市场废钢冬储调研显示，2021年的广东钢厂冬储库存为21万吨，而2022年冬储库存为15万吨，同比减少42.8%，其中6家钢厂暂未明确出冬储计划。3家钢厂出现了不同程度的下降，最大的降幅达83.3%。

（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

焦煤焦炭

【交易策略】

12月盘面煤焦整体或维持倒“v”走势，近期盘面煤焦期现共振上涨，后期冬储尾声现货价格压力显现，盘面煤焦或有回落。现货12月或偏强运行，而盘面后期需关注，（1）宏观层面，国内经济会议以及疫情相关防控政策变化，国外主要关注中旬美联储加息议程，市场对于未来预期的切换；（2）产业层面主要关注，钢贸商冬储情况，进而影响钢厂利润，钢厂生产节奏及采购情况等，对于原料煤焦需求边际变化，关于市场流传进口煤政策变化，目前暂未了解有改变消息，但会压制远月焦煤价格，且近期动力煤价格走弱，跨界煤种价格压力显现。

单边：区间操作。

套利：观望。

期权：观望。

【相关价格】

现货：日照、青岛港焦炭现货现贸易现汇出库：准一级焦平仓价2600，测算焦炭仓单2795-2830元/吨左右。河北唐山蒙古现货主焦2270元，单一蒙煤仓单2270元左右。

【重要资讯】

1、中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000亿元。

2、中国气象局：11月27日9时，立即启动寒潮Ⅲ级应急响应。11月27日至29日，今冬以来最强寒潮继续影响我国，大部地区将现剧烈降温，最低气温0℃线将跨过长江。

3、上周末，唐山普碳方坯出厂价格累计上涨20元，报3560元/吨。（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

王颖颖

投资咨询从业证号：Z0014913

镍及不锈钢

夜盘美元冲高回落维持震荡，原油继续下行测试前低支撑。NI2301合约收于194280元/吨，表现偏弱。宏观上中美金融层面托底经济；防疫政策既要防止疫情扩散，又要兼顾民意，不断调节松紧。总的说来政策意图很清晰，但是效果不明朗，节奏不确定，比较难操作。产业上需求端进入消费淡季，不锈钢减产、前驱体等下游消费增速也呈现一定疲态。供应端被下游拖累，订单减少，原料价格也都开始松动，年底之前恐将维持供需两弱的格局。国内进口持续亏损，进口货源相对偏紧，库存在保税区和境外增加，关注累库的持续性。短线镍价受低库存结构支撑高位震荡，中期基本面向下驱动增强。

夜盘不锈钢维持震荡偏强，SS2301合约收于16770元/吨。近期钢厂减产支持盘面上涨，但现货跟涨乏力，一方面是月末资金回流，持货商出货变现降低库存；一方面是有其他钢厂货源补充，包括印尼资源回流。本周不锈钢库存环比普降，但在途库存和厂库没有统计在内，据了解这部分库存有增量。目前供需从之前过剩加剧的预期转向供需两弱的预期，价格下行压力有所缓解，钢厂挺价之下重返前期震荡区间。后市观察钢厂减产是否有进一步扩大，以及去库是否有持续性。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

铜

上周五伦铜下跌，宏观方面，美联储主席鲍威尔将于北京时间本周四凌晨2点半，发表一场关于经济和就业市场的讲话，这一时间点距离美联储12月政策会议的“噤声期”只有两天。市场预计鲍威尔可能会巩固市场对美联储12月放缓加息步伐的预期，同时也料将影响投资者对明年美联储利率峰值的预期判断。本周国内将要公布制造业PMI数据，预计数据会走弱。现货方面，现在需求很差，国内疫情四处蔓延，各地封控制度严格，现在电网、汽车、家电、地产等消费全线走弱，新能源相关消费是唯一的亮点；供应也一般，虽然国内供应有所好转，但是海外在减产，Codelco的Vetanas和Chuquicamata冶炼厂停产，以及Escondida铜矿有罢工风险，目前市场处于供需两淡的局面。价格端来看，当前宏观氛围偏空，需求端走弱，价格有下跌的风险，关注下游的备库情况。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

锌

周五夜盘沪锌高开低走，受降准的影响小幅高开，但是因工业品普遍走弱等宏观情绪走弱的影响，锌价震荡回落；沪锌2301合约涨55元至23655元/吨；宏观方面，国内疫情影响情绪愈发严重，人民币再度大幅贬值，虽然地产市场的情绪在好转，但是节奏上短期或利好被充分交易，侧重点转向疫情方面；基本面方面，产业端近期欧洲锌冶炼厂开启复产的进度，海外升水走弱，国内供应端预计12月份修复，本周TC价格基本持平，国内库存数据仍旧维持低位，仍旧是强现实弱预期的结构；现货成交方方面，价格反弹后现货成交略有走弱，下游维持刚需采购，但是库存低迷促使升水维持高位；交易策略方面，短期内宏观情绪反复主导市场，低库存的产业段提振情绪和升水，短期来看，市场情绪转向悲观，预计锌价下跌为主，建议空头对待；正套头寸继续持有（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

铝

周五夜盘继续维持日盘的减仓回落的走势，夜盘12合约继续大幅减仓，集中的减持使得市场流动性较短的时间内无法承接集中的抛售导致价格大幅下挫，但随后震荡逐渐修复跌势，当月合约减仓7416手，沪铝2301合约跌115元至18780元/吨；宏观方面，央行降准25个基点，继4月份降25个基点以来再次降低，幅度较小；疫情方面，全国疫情严重，供需方面均有影响，上游铝厂陆续进入封闭化管理，目前尚无因疫情减产的消息；地产方面，融资条件改善后，地产公司拿地情绪好转；基本面方面，氧化铝价格止跌企稳，市场情绪好转，主要在于供应端环保减产，下游采购因运输较为困难，采购换货促使价格抬升；煤炭价格维持弱势，5500大卡跌至1260元/吨附近，但是近期大面积降温，预计消费会有所好转；现货成交方面，现货市场上周五略有好转，佛山地区大户月底结算长单贸易商采购较为积极，无锡地区也随后转强，但是铝棒市场成交仍旧较差；交易策略方面，目前大的格局仍旧维持区间震荡的走势，N型震荡，但是短期内预计呈现下跌的波段，主要驱动在于疫情带来的悲观情绪，但是由于库存较低，仓单较少，挤仓风险仍在，预计价格下跌空间有限（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

贵金属

上周五，美元指数小幅回升，贵金属小幅上行，但整体保持震荡。美国国债收益率则继续下行。

数据方面，据Adobe Analytics统计，美国感恩节线上销售同比增长2.9%，至52.9亿美元；今年“黑色星期五”期间，美国消费者的线上购物支出达到创纪录的91.2亿美元。其中，电子产品是线上销售额的主要贡献者，“黑五”当天美国电子产品线上销售额较十月平均水平飙升了221%。这表明美国经济虽然不及此前强劲，但尚未进入衰退。

美联储方面，美联储主席鲍威尔将于北京时间本周四凌晨2点半，发表一场关于经济和就业市场的讲话，这一时间点距离美联储12月政策会议的“噤声期”只有两天。市场预计鲍威尔可能会巩固市场对美联储12月放缓加息步伐的预期，同时也料将影响投资者对明年美联储利率峰值的预期判断。据CME“美联储观察”，美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为75.8%，加息75个基点的概率为24.2%；到明年2月累计加息75个基点的概率为34%，累计加息100个基点的概率为52.7%，累计加息125个基点的概率为13.3%。

目前盘面已经兑现美联储12月加息75个基点的预期，市场更关注此后美联储的计划，在此之前，预计近期贵金属将保持震荡。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

宋阳

投资咨询从业证号：Z0000551

沥青

【行情复盘】

BU01夜盘收3512点（-1.32%）。

【重要资讯】

现货方面，周末国内沥青市场维持稳中偏弱走势，华北地区低价资源出货为主，考虑价差明显，部分炼厂出货顺畅，整体有所支撑，但是对于山东地区价格压制明显，山东地区部分炼厂下调报价，出货一般；华东地区需求相对平淡，高价出货一般，个别炼厂移库缓解压力。（隆众）。当前山东沥青现货3680-3870，华东地区3870-4050，华南地区4320-4580。

成品油基准价：山东地炼92#汽油-36至8006元/吨，0#柴油-82至8498元/吨。

【交易策略】

12月炼厂减产带来一定利好，但现货端持续走弱，淡季合约表现同样乏力。部分冬储合同开始商谈，远月价格预期企稳。中期来看，原油价格宽幅震荡且仍有下行空间，沥青现货预计继续走弱，盘面窄幅震荡。近月合约可考虑卖出看涨期权，中期在不看空油价且有冬储需求的情况下，可尝试逢低做多远月合约。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

原油

【行情复盘】

原油结算价：WTI2301合约76.28跌1.66美元/桶或2.13%；Brent2301合约83.63跌1.71美元/桶或2.00%。SC2301跌2.7至572.9元/桶，夜盘跌17至555.9元/桶。Brent首次行价差 0.02至0.05美金/桶。

【重要资讯】

地缘方面，路透报道：基辅及其周边地区数以百万计的人要面对俄罗斯一波又一波空袭造成的电力供应和中央供暖中断。电网运营商Ukrenergo表示，由于天气寒冷，消费者的能源需求不断上升，由于发电能力不足，仍然在实施用电限制，目前仅能满足约20%的需求。

供需方面，泽连斯基表示，俄罗斯海运石油的价格上限应在每桶30至40美元之间，低于七国集团(G7)提议的水平。波兰政府正在游说欧盟采取措施帮助其遵守承诺，波兰计划与德国一起停止通过德鲁日巴北线管道进口俄罗斯石油。伊拉克国家石油营销商SOMO高级官员称，12月OPEC 会议将考虑市场形势和平衡状况，OPEC 10月决定减产200万桶/日，这对稳定全球市场起到了重要作用。他说，减产并没有减少伊拉克的出口。

宏观方面，上周五中国央行宣布，12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，为年内的第二次降准。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。

【交易策略】

本周油价在海外假期带来的低流动性环境中，继续围绕欧盟的价格上限、OPEC产量会议以及国内消费节奏进行交易。在欧盟的价格上限给出高于预期的水平后，油价较前期大幅回落，且随着国内采购节奏放缓，中东北海原油现货结构大幅走弱。短期油价依旧震荡偏弱，关注OPEC对供应端的预期管理。Brent参考区间80-90美金/桶。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

燃料油

【行情复盘】

FU01合约夜盘收2647点（ 0.38%）。

LU02合约夜盘收4329点（ 1.36%）。

新加坡纸货市场，低硫Nov/Dec月差39.13至38.73美金/吨，高硫月差26.51至24.51美金/吨。LU02/01内外价差19.9美金/吨，FU01/12内外价差-0.5美金/吨。

【重要资讯】

隆众报道：亚洲燃料油市场供应下降，最新公布的数据显示，新加坡岸上燃料油库存下降至三周低点水平。新加坡国际企业发展局(IE)周四发布的数据显示，截止11月23日当周，新加坡岸上燃料油库存1972.8万桶，比前一周减少144.0万桶。同期到新加坡的燃料油净进口量42.7万吨，比前一周大幅下降56%；到新加坡的燃料油供应地以马来西亚最多，为在45.7万吨；巴西11.1万吨，印度4.2万吨。新加坡燃料油出口目的地到印尼最多，为8.9万吨。

航运线路拉长，高企的运费成本可能抑制运输需求。估计11月流入东亚的套利燃料油506万吨，比10月增加18.64%。

据日本石油协会公布的统计的资料显示，截止11月20日当周，日本C型燃料油库存比前一周增加了2.47万立方米，A型燃料油库存增长了1.31万立方米。日本C型燃料油产量比前一周增加了4.30万立方米，A型燃料油产量下降了3.96万立方米。

新加坡180-cst燃料油评估价每吨396.31美元；380-cst燃料油评估价每吨380.98美元；含硫量0.5%的船舶燃料油每吨646.43美元。。

【交易策略】

燃料油单边价格跟随原油价格震荡。新加坡低硫基差在下游船加油强劲需求回归下持续反弹，同时其裂解差价也在需求和汽油裂解及天然气价格的回升下得到支撑，中期低硫和成品油基本面存在供应端中东出口与需求端欧洲“气转油“需求的博弈。高硫裂解在船加油和中国高硫进口需求支撑下持续上行，但短期内供应端仍承压，高库存限制其上行空间；高低硫价差随着低硫需求好转，存在走扩预期，短期预计维持高位震荡。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆

【前日复盘】

期货市场：高位回落。SP主力01合约报收7034点，下跌-66点或-0.93%。

现货木浆市场：山东地区进口针叶化机浆现货市场可流通货源不多，但需求偏弱，浆价承压运行。市场偶有意向价格，含税参考：昆河5400元/吨。江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，但需求偏弱，浆价承压运行。据闻市场部分含税参考价：金星6500元/吨。（卓创资讯）

现货包装用纸：山鹰纸业白面、涂布牛卡纸实单商谈，实单以报价单为准。杭嘉湖地区一般客户周边到厂含税现款现汇报价：金桂牌涂布牛卡150g报5350元/吨，170g报5250元/吨，200g报5150元/吨；四季桂增白白面牛卡纸125g报5650元/吨，140g报5450元/吨，170g报5350元/吨。（卓创资讯）

【重要资讯】

援引亚太森博山东浆纸消息：11月25日下午，亚太森博（山东）浆纸有限公司5.25兆瓦分布式光伏电站顺利并网发电，这是企业在低碳发展方面的又一大成就。项目由东亚电力新能源（南京）有限公司按照EMC合同能源管理模式（节能分享型）投资开发。该项目是亚太森博（山东）浆纸有限公司积极响应国家“双碳”目标，助力节能减碳、降本增效，加快实现绿色、低碳、可持续发展的绿色环保项目。该分布式光伏项目充分利用亚太森博9个车间的屋顶面积建设。项目并网发电后，平均每年可为企业提供约560万千瓦时的绿电，并全部自主消纳，可有效降低企业用电成本。与此同时，与同等发电量煤电相比，该项目投运后每年可节约标煤约1690吨，减少二氧化碳排放约4637吨，二氧化硫（SO2）排放约0.57吨，氮氧化物（NOx）排放约0.85吨，烟尘排放约0.123吨，有非常显著的环保效应。东亚电力新能源（南京）有限公司隶属于太平洋能源公司，亚太森博（山东）浆纸有限公司与太平洋能源公司都是新加坡金鹰集团成员单位。

【交易策略】

截至上周五，SP合约库存小计去库-1.0%报收21.31万吨，同比去库-49.8%。主力SP01合约择机试空，宜在7120点近日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

天然橡胶及20号胶

【前日复盘】

RU相关：RU主力01合约报收12950点，上涨 215点或 1.69%；日本JRU主力04合约报收212.4点，下跌-2.2点或-1.03%。截至前日12时，云南WF报收12000-12100元/吨，产地标二报收10300-10400元/吨，泰国烟片报收14250-14350元/吨，越南3L报收11450元/吨。

NR相关：NR主力02合约报收9610点，上涨 115点或 1.21%；新加坡主力TF02合约报收127.6点，上涨 0.1点或 0.08%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格盘整2.5-10美元/吨。烟片胶船货报收1500-1530美元/吨，泰标现货或近港船货报收1330-1340美元/吨，马标现货或近港船货报收1320-1330美元/吨，泰混现货或近港船货报收1320-1335美元/吨。

合成胶相关：华北丁苯1502报价10700元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11100元/吨。华东丁二烯报价6600-6750元/吨。

【重要资讯】

援引QinRex消息：据泰国11月24日消息，目前橡胶价格持续下跌，而胶农因连续下雨无法割胶，导致进入市场的新鲜乳胶非常少，但价格却背道而驰。据该国胶农所述，上个月由于下雨，只有3-5天外出割胶，而这个月割胶大约8天。很多胶农不敢在雨天割胶，担心胶面受损。而且每次胶价下跌时，都是跌1~2铢，但每次上涨时，就只涨0.5~1铢。该国胶农呼吁政府部门加快解决胶价过低的问题，就算每公斤50-60铢也还能生存。合作社管理人员相信，目前的橡胶价格不能反映现实情况，而有一些团体还试图通过压低价格来剥削胶农，希望作为负责照顾胶农的泰国橡胶管理局能真心实意的帮助胶农。

【交易策略】

上周泰国降雨不多，近5周累计降雨量报收226.0mm，较历史同期均值306.5mm同比减少-26.3%。截至上周五：上期所RU合约库存小计去库-54.7%，报收14.86万吨，高于库存期货 3.16万吨，周环比累库速率周环比增速 3.16万吨；能源中心NR合约库存小计周环比去库-7.7%，报收4.02万吨。RU01合约宜观望，关注13025点前期低位处的压力；NR02合约宜观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

塑料

【行情复盘】

上周五塑料上涨，L2301收于8031点，上涨0.63%或50点，夜盘L2301收于8044点，上涨0.16%或13点。

【现货市场】

上周五华东现货主流价格在8300元/吨，较昨日上涨20元/吨；华北市场价格在8250元/吨，较昨日上涨50元/吨；华南市场主流价格在8500元/吨，较昨日持平；美金市场主流价格在8500元/吨，较昨日上涨50元/吨。

【重要资讯】

上周PE去库存，总库存去库3.6万吨，其中两油去库2.9万吨，煤化工库存去库0.5万吨，贸易商去库0.1万吨，港口库存环比增加0.4万吨。

为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。

今日主要生产商库存水平在61万吨，较前一工作日累库7万吨，增幅在12.96%，去年同期库存大致65万吨。

【交易策略】

PE开工相对高位，下游开工环比走弱，成本端下移，但库存中性偏低，周内去库顺畅，短期矛盾不大，价格震荡。在新装置投产预期以及需求弱势下，中期仍旧看空。（观点仅供参考，不作为买卖依据)

甲醇

【交易策略】

供应方面，周末，西北地区甲醇现货价格以稳为主，北线竞拍价格2250元/吨，无成交，榆林地区报价2290元/吨。上周五随着神华继续下调坑口外购，周末西北地区煤价继续大跌，煤制甲醇整体亏损继续收窄，达旗地区煤制甲醇基本达到盈亏平衡，榆林地区厂家亏损收窄至50元/吨以下，供应端随着生产成本降低，预计近期将有所增量，供应压力仍存。需求方面，终端库存高企，鲁北下游主力企业招标价格维稳为主，达旗至鲁北运费降至380元/吨，鲁北下游企业招标价格围绕2680-2720元/吨之间，依旧压价为主。港口地区货源有限，但终端需求较差，MTO整体开工率较低，基差走弱，现货基差降至150元/吨附近，12月上旬基差145元吨,12月下基差80元/吨。库存方面，国外装置开工率继续回升，随着欧洲能源危机逐渐缓解，中东地区气头装置基本满负荷运行，预计11、12月份进口到港有望比10月份增加10万吨左右。综合来看，今日，期货震荡走强，一方面，港口库存低，货源有限，期货基差较大，临近交割月，盘面收贴水，部分空头主动砍仓；另一方面，宏观层面不断出利好，大宗商品集体强势运行，带动甲醇反弹为主。不过，甲醇基本面暂无边际改善，延续供需双弱格局，同时随着港口基差大幅走弱，预计01合约上方空间将十分有限，仍以震荡对待。关注后期煤价下跌空间带来的成本大幅下移风险（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

【期货市场】

夜盘，期货偏强震荡，最终报收2594（ 31/ 1.21%）。

【现货市场】

生产地，内蒙南线报价2250元/吨，北线报价2240元/吨。关中地区报价2450元/吨，陕北地区报价2300元/吨，山西地区报价2480元/吨，河南地区报价2650元/吨。

消费地，鲁南地区市场报价2745元/吨，鲁北报价2690元/吨，河北地区报价2530元/吨。

西南地区，川渝地区市场报价2480元/吨，云贵报价2400元/吨。

港口，太仓市场报价2800元/吨，宁波报价2920元/吨，广州报价2850元/吨。

【重要资讯】

本周期(20221119-1125)国际甲醇（除中国）产量为1009290吨，较上周增加68590吨，装置产能利用率为77.28%，环比上涨5.25%，开工继续回升。本周变动或调整的装置产量有：伊朗地区，Majan165万吨/年装置仍处停车，Kimiya、Sabalan、Busher于上周五短停后均已重启；南美装置已全部运行正常；文莱BMC85万吨/年装置于上周日重启。总体来看恢复量继续大于损失量，因此国际开工再度回升。

尿素

【交易策略】

晋城地区无烟煤价格弱稳为主，6800K小块出厂价1885-1935元/吨，5800K末煤出厂价1440-1490元/吨。随着需求集中释放及出口情绪带动，尿素现货延续涨势，厂家利润进一步扩大，固定床工艺生产利润扩大至326元/吨；水煤浆工艺生产利润463元/吨，气流床工艺利润644元/吨附近。山西晋城前提停产装置受疫情影响恢复缓慢，日产维持在14.8万吨附近。西北地区内蒙、新疆疫情略有缓解，仓储物流逐渐宽松，疆内铁路外运畅通，整体市场供应逐步增加。出口方面，10月份出口35万吨。近日，市场消息称国内出口印度和巴基斯坦总量高达90万吨，巴基斯坦继续招标，此举带动国内市场情绪大幅走高。需求方面，东北地区冬储需求旺盛，周度到货量14.6万吨的同期高位水平，同时复合肥备货与国家淡储已经开始，近期贸易商积极入市采购交易，出口商积极采购兑现订单，整体需求支撑力度较大。库存方面，由于前期企业销售不畅，库存持续积累，当前库存已经达到往年同期高位水平，不过随着订单走高，出货将会增加。综合来看，周末至今，尿素现货延续涨势，一方面，国内终端需求买涨不买跌心理，集中采购，市场高涨情绪复燃，部分期现商入市买保，另一方面，市场传出某央企贸易商公司针对巴基斯坦出口采购国内现货，情绪高涨背景下，带动期货大幅反弹。当前，市场情绪高涨，预计仍将将坚挺运行为主。但是需警惕煤价下跌带来的成本下移风险，同时价格涨至2700元/吨以上的高位，部分终端接受度降低，关注成交情况。重点关注晋城固定床装置恢复进度及西南气头装置停车情况。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

【期货市场】

期货盘面震荡为主，最终报收263311（ 31/ 1.19%）。

【现货市场】

现货市场延续涨势，河南中小颗粒报2730-2760元/吨，山东中小颗粒报2750-2800元/吨，河北中小颗粒报2740-2770元/吨，山西中小颗粒报2700-2720元/吨，安徽中小颗粒报2800-2820元/吨，新疆中小颗粒报2200-2300元/吨。。

【重要资讯】

2022年第47周(20221118-1125)，东北尿素到货量：14.3万吨，较上周跌1.1万吨，环比下调7.14%。本地需求面仍存较大缺口，加之外围工厂发运受阻影响，使得短时间内供需错配，因而本周到货量有所减少。

煤炭

【交易策略】

坑口地区，上周五，神华继续下调坑口神优系列外购价格85元/吨左右，周末，坑口地区煤价继续大幅下跌为主，陕西当前以周边企业刚需为主，近期疫情形势反复，下游企业开工率受限，用煤需求较低，5800K坑口价跌至1130元/吨附近；内蒙地区疫情影响运输不畅，下游客户实际需求偏差，持观望态度，仅少量刚需采购，内蒙煤矿市场煤销售不畅，多数矿区有库存积累，鄂市5500K坑口价跌至920元/吨；山西地区虽大秦线运力恢复，铁路批车情况较前期稍有转好，但坑口发运至港价格倒挂，市场户观望居多，整体来看晋北煤矿销售一般，晋北5500K坑口价跌至1150元/吨，不过随着疫情影响，内蒙、陕西煤炭生产受限，供应略有下滑，预计本周坑口价将弱稳为主。需求方面，多数电厂以采购长协为主，有电厂表示虽长协兑现不足，但气温较往年偏高，日耗水平有限，现暂不采购市场煤，终端客户观望情绪浓厚，询货问价冷清，少量刚需采购还盘压价；非电方面，水泥企业错峰生产，化工企业利润不佳，装置检修，工业需求整体低迷。市场交投氛围冷清，下游仍处于观望状态，贸易商看跌情绪仍存，港口报价偏弱运行，港口5500K平仓价大幅跌至1250元/吨以下。库存方面，随着大秦线运力逐渐恢复，北方三港库存已提升至2000万吨以上，市场煤供应基本恢复。综合来看，

随着港口、坑口地区煤价经过一轮大幅下跌，当前港口平仓价跌至1250元/吨以下，部分低价跌至限价附近，而本周全国范围内大降温，势必带动电厂煤耗季节性走高，预计部分终端将在限价附近适当采购，价格将略微趋稳。坑口地区，疫情影响严重，内蒙陕西部分煤矿生产受限，随着拉运小幅回升，预计坑口价亦将企稳为主。关注本周全国范围内降温带来的日耗提升幅度（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

【现货市场】

25日，港口市场，5500大卡市场报价1250-1300元/吨，5000大卡市场报价1060-1100元/吨，4500大卡市场报价940-960元/吨。产地市场，陕西非电企业用煤6000大卡价格1220-1270元/吨，5800大卡价格1180-1230元/吨。内蒙地区煤5500大卡市场价格970-1020元/吨，5000大卡市场价格850-900元/吨，4500大卡市场价格715-760元/吨。山西非电企业用煤5500大卡价格1170-1220元/吨，5000大卡价格1080-1130元/吨，4500大卡价格890-940元/吨。

【重要资讯】

据陕煤运销集团调度数据显示，截至11月20日，在流向限制、运力不足等多重因素影响下，当月陕煤入渝运量完成110.74万吨，年累计完成1623.68万吨、同比增长258.27万吨，年发运量首次突破1600万吨，超去年全年量34.68万吨，创年度入渝量新高。

PVC

【行情复盘】

上周五PVC上涨，V2301收于6120点，上涨1.71%或103点，夜盘V2301收于6113点，下跌0.11%或7点。

【现货市场】

上周五盘面继续上涨，然现货跟涨幅度有限，市场早间报盘6020-6150，午后继续上涨，然市场成交高位阻力较大，实盘成交重心在6020-6080元/吨区间，高于6100难以成交；乙烯法低价部分成交，市场需求清淡，下游刚需为主。

【重要资讯】

卓创资讯数据显示，截至11月25日华东样本库存22.16万吨，较上一期降7.47%，同比增77.71%，华南样本库存4.79万吨，较上一期减0.21%，同比增73.99%。华东及华南样本仓库总库存26.95万吨，较上一期减少6.26%，同比增加77.03%。

为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。

【交易策略】

上周社会库存去库，上游库存小幅累库，总库存小幅去库，库存压力仍大。开工回升，整体仍旧低位。外盘价格走低，外需弱势，内需面临季节性下滑，整体供需双弱，价格上涨后下游高价抵触，成交下滑，基差明显走弱，盘面升水，短期价格缺乏持续上行驱动。（观点仅供参考，不作为买卖依据)

PTA

【行情复盘】

昨日PTA2301期货主力合约日盘收于5138(-2/-0.04%)，夜盘收于5146（ 8/ 0.16%）。现货方面基差小幅走弱，主港基差01 355，环比下跌5元/吨，尾盘12月MOPJ在687美元/吨cfr商谈；PX估价在946美元/吨CFR，环比上涨2美元/吨。

【重要资讯】

1、据CCF统计截至上周五国内px负荷增长73.1%，周环比持平，PTA负荷72%，周环比下降0.5%，聚酯负荷75.3%，周环比下降2.3%。江浙加弹综合开工率55%，周环比下降2%，江浙织机综合开工率46%，周环比下降3%，江浙印染综合开工维持在50%。

2、据CCF统计，涤丝平均库存天数28.17天，周环比增加0.53天，同比上升6.57天，涤纶短纤平均库存天数12.4天，周环比上升1.3天，同比增加11天。

【交易策略】

上周PTA基差收窄，现货加工费压缩至360元/吨左右，上周末附近英力士110万吨，亚东75万吨pta装置计划检修，上游盛虹炼化其中一条200万吨PX新装置维持低负荷运行，恒力石化在PX装置扩能25万吨/年，山东威廉石化年产能100万吨的PX新装置计划11月底投产，广东中委化学年产能200万吨的PX新装置计划12月末附近出产品，在多套PX新装置投产预期的压制下PX效益被压缩，PXN价差收窄。PTA威廉化学250万吨新装置计划投产，另一套桐昆嘉通250万吨新装置已试车。下游聚酯在高库存压力和终端开工走弱的压力下减产，聚酯利润压缩，上周聚酯库存环比上升。供需走弱的压力下pta将进入累库格局，产业链利润整体收缩，累库预期下TA价格上方压力较大，思路上逢高做空。（以上观点仅供参考，不做入市依据)

PP

【行情复盘】

上周五PP上涨，PP2301收于7699点，上涨0.55%或42点，夜盘PP2301收于7738点，上涨0.51%或39点。

【现货市场】

上周五华东现货市场拉丝主流价格在7800元/吨，较昨日下跌50元/吨；华北市场主流价格稳在7800元/吨，较昨日持平；华南市场主流价格8000元/吨，较昨日持平，美金市场收于945美元/吨，较昨日持平。

【重要资讯】

上周PP去库存，总库存去库3.3万吨，其中两油库存环比下降4万吨，煤化工库存环比增加0.3万吨，贸易商库存环比增加0.4万吨，港口库存环比持平。

今日主要生产商库存水平在61万吨，较前一工作日累库7万吨，增幅在12.96%，去年同期库存大致65万吨。

【交易策略】

PP开工相对高位，下游开工环比走弱，成本端下移，但库存中性偏低，周内去库顺畅，短期矛盾不大，价格震荡。在新装置投产预期以及需求弱势下，中期仍旧看空。（观点仅供参考，不作为买卖依据)。

PF

【行情复盘】

上周五PF2301主力合约日盘收于6634（-28/-0.42%），夜盘收于6652（ 18/ 0.27%）。现货方面半光1.4D直纺涤短江浙商谈重心6850-7150元/吨，福建主流7050-7100元/吨附近，山东、河北主流7000-7200元/吨送到。

【重要资讯】

截止上周五，据CCF统计，纯涤纱开工率47%，周环比下降4%，纯涤纱成品库存33.2天，周环比上升0.5天，涤纱厂原料库存7天，周环比下降1天。

【交易策略】

短纤基差走弱，工厂库存偏高，下游纱厂亏损缩窄，上周纱厂开工率继续回落，纱厂原料库存继续下降，成品库存延续上升，织机加弹开工延续下降，低于历史同期水平，短纤供需驱动向下，加工费预计低位震荡，价格有下行压力。(以上观点仅供参，不做入市依据)

MEG

【行情复盘】

上周五EG2301期货主力合约日盘收于3928(-5/-0.13%)，夜盘收于3894（-34/-0.87%）。现货方面上午MEG现货基差01合约贴水20-30元/吨附近，12月下期货基差在01合约加0-10元/吨附近。

【重要资讯】

1、据CCF统计，截至上周五中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在55.01%(较上期下降0.13%)，其中煤制乙二醇开工负荷在32.43%(较上期持稳)。

2、浙石化一套80万吨/年的乙二醇装置原计划于12月中旬停车检修，此前计划有可能停车至2月份，据悉该检修计划取消。

【交易策略】

生产利润大幅亏损下乙二醇开工整体维持偏低水平，海外开工在效益不佳的影响下同样偏低。新装置方面陕西榆林另一套60万吨乙二醇装置有投产计划，下游聚酯在高库存和终端降负影响下开工回落，中期累库的预期仍存，目前港口库存仍高出去年同期20万吨以上，价格上方压力较大。(以上观点仅供参考，不做入市依据)。

EB

【行情复盘】

上周五EB2301期货主力合约日盘收于7773（-178/-2.24%），夜盘收于7807（ 34/ 0.44%）。现货方面江苏苯乙烯现货自提均价7940元/吨，环比下跌110元/吨，华东纯苯现货均价6600元/吨，环比下跌115元/吨。

【重要资讯】

据卓创资讯报道，上周苯乙烯开工负荷率在74.97%，较上周75.45%下滑0.48个百分点。下游eps开工率52.76%，周环比下降6.09%，ps开工率73.38%，周环比上升0.02%，abs开工率89.56%，周环比上升0.89%。

【交易策略】

上游方面，盛虹炼化新装置开工低，纯苯增量有限，美韩纯苯价差缩窄，11月纯苯到船多，港口库存大幅回升且仍有回升预期。苯乙烯非一体装置维持亏损，出口窗口关闭，前期出口预期落空，港口库存偏低，下游硬胶产品利润相对良好，开工整体稳定，中期新装置投产后的累库预期下苯乙烯价格可能仍将承压，价格震荡偏弱。（以上观点仅供参，不做入市依据）

液化气

【行情复盘】

PG01夜盘收4821点（-0.52%）。

【重要资讯】

隆众资讯报道：周末华南液化气市场回归稳定，国际原油弱势，外盘小幅推涨，市场需求仍然疲弱，预计短线仍是盘整为主。华东市场价格波动幅度有限。临近月底市场心态观望，价格调整保持谨慎，预计今日华东市场价格大面持稳。山东液化气周末市场全线下跌，受疫情多点散发影响上游出货明显承压，市场需求低迷牵制下下游观望为主，预计今日市场民用和醚后碳四市场仍有下行操作。

价格方面，华南液化气 0至5449，山东民用气 0至5330，山东醚后 0至6320，华东液化气 0至5387。

【交易策略】

海外价格受到运河拥堵影响相对坚挺，内盘明显偏弱。国内进口利润持续走低，进口货源价格存在支撑。下游化工利润维持低位，汽油边际走弱，燃烧需求也受到疫情影响。短期供需端缺乏上行驱动，PG主力合约预计偏弱震荡为主。可尝试卖出虚值看涨期权。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）